国际资本流动对我国商业银行负债端影响的研究
任建武 郭宗梦
【摘 要】 基于2008-2017年年度我国30家上市银行财务数据，采用面板数据模型实证分析了国际资本流动对我国商业银行负债端的影响。研究表明，直接投资和证券投资的净流动对我国商业银行负债端影响效果不显著，而其他投资的净流入能够显著影响我国商业银行的负债端。具体而言，其他投资净流入一方面可以降低我国商业银行负债成本，另一方面能够增加我国商业银行本币和外币流动性风险。
【关键词】 国际资本流动 银行资金成本 银行流动性风险
一、引言
近些年来，金融开放新政策的不断地出台和实施，意味着我国的金融开放进入了新的阶段。同时，在金融开放不断加深的形势下，防范国际资本流动带来的风险也至关紧要。
目前，银行业仍是我国金融体系中最庞大和最重要的部门，其稳健运行关乎金融系统的稳定。而相比银行其他业务和部门，银行负债端与国际资本流动的联系最直接和最密切，受国际资本流动所带来的影响较迅速和较深刻。因此，在我国金融开放新形势下，探究国际资本流动对银行负债端的影响，对我国资本账户的开放决策、金融部门的平稳运行和实体经济的有力支持有着深刻意义。
二、国际资本流动对银行负债端影响的理论分析
（一）国际资本流动对银行负债成本的影响。我国金融开放程度不断加深，境内商业银行获取境外资金准许度不断提高，境外融资工具变得丰富，融资规模不断扩大。境外资金的进入缓解境内内银行对存款的竞争程度，使商业银行吸储主动付出的成本下降。同时，近年来，境外部门对人民币债券的持有需求日益增加，这为商业银行境外发债营造了优质的发债环境。并且，我国十分重视人民币国际化和离岸金融市场发展，这为我国商业银行境外发债提供了有力的支持。而境外债券市场较低的利率使得境外发债融资成本大大低于境内成本。
（二）国际资本流动对银行流动性风险的影响。商业银行的负债融资主要包括零售存款的融资和批发融资，其中的零售存款大部分来自于家庭储蓄，批发融资大部分来源于境外借贷和银行间直接借贷业务。零售存款比较稳定，而批发融资对风险极其敏感、波动性巨大。在上行金融周期，批发融资相对于零售存款增长非常迅速，但是如果出现金融动荡，批发融资降低的速度远于零售存款。在资本账户开放条件下，国际资本自由流动使得境外借贷资金的作用更加凸显，境外借贷资金的流入改变银行的负债结构，增加银行流动性负债，使得银行面临的流动性风险增大。
三、国际资本流动对银行负债端影响的实证检验
（一）数据来源及变量选取。本文数据来自于WIND数据库，时间频率为年度。由于上市银行流动性比例数据缺失相对严重，因此在实证检验国际资本对银行本币和外币流动性比例影响时，分别选用11家和8家年度数据较为完整和连续的银行。因为有些银行数据有些缺失以及有些银行上市时间晚，所以使用的是非平衡面板數据模型。
被解释变量为银行负债成本和银行本外币流动性风险，分别用银行利息支出比总负债、银行本外币流动性比例表示。解释变量为直接投资净流动DIF、证券投资净流动OIF和其他投资净流动PIF，分别用国际收支表中金融项目下直接投资、证券投资和其他投资差额表示。控制变量包括我国GDP增长率、广义货币增长率，银行资产收益率、不良贷款率、非利息收入占比。
（二）回归结果分析。表1只给出了DIF、OIF和PIF的回归结果。回归Ⅰ-Ⅲ的被解释变量是银行负债成本，回归中其他OIF系数估计值显著为负，其他投资的净流入能够显著降低银行负债成本。DIF和PIF的系数不显著，说明直接投资和证券投资净流动并不会影响银行负债成本。
回归Ⅳ-Ⅸ的被解释变量分别是银行本币流动性比例和外币流动性比例，在回归中OIF系数均显著为负，说明其他投资的净流入显著减少了银行的本币和外币流动性比例，易造成银行本外币流动性风险。而回归中，DIF和PIF的系数均不显著，说明直接投资和证券投资净流动并不会影响银行本币和外币流动性比例。
四、结论及政策建议
在国际资本三种成分中，直接投资和证券投资的净流动对我国银行负债端影响效果不显著，而其他投资的净流入能够显著影响我国银行的负债端。具体而言，其他投资的净流入一方面可以降低我国银行负债成本，另一方面能够增加我国银行本币和外币流动性风险。
本文的政策含义有以下几点：一是继续推进我国资本账户的开放，同时还需与汇率市场化和利率市场化战略相互配合推进。二是加强监测其它投资项下的国际资本流动，建立国际资本流动监测体系。三是继续加强银行监管，宏观审慎和微观监管并重。
【参考文献】
[1] Shin H S， Shin K. Procyclicality and Monetary Aggregates[J]. Nber Working Papers， 2010， 54（12）：282–286.
[2] 方意，颜茹云，郑子文.资本账户开放对银行风险的影响机制研究[J].国际金融研究，2017（11）：33-43.
作者简介：
第一作者：任建武，男，汉族，河南南阳人，金融学硕士，郑州大学商学院，研究方向：国际金融。
通讯作者：郭宗梦，女，汉族，河南南阳人，金融学硕士，西华大学经济学院，研究方向：行为金融学。
